راهبردهای سرمایه‌گذاری مبتنی بر شاخص‌های تکنیکال: شواهدی از واکنش‌های رفتاری ”سرمایه‌گذاران

سیروس کشاورز¹ عبدالمجید عبدالباقی² مجید وزیری سرشک³ محمد حسین آرمان⁴

1) همکار
2) همکار
3) نویسنده مسئول
4) همکار

محل انتشار : نشریه مدیریت دارایی و تامین مالی(https://amf.ui.ac.ir/article_26160.html)
چکیده :
هدف: اثربخشی و کارایی استفاده از ابزارهای تحلیل تکنیکال برای به حداکثر رساندن بازده و ریسک معاملات است. این چالشی است که پژوهشگران با آن روبه‌رو هستند. در پژوهش حاضر راهبردهای سرمایه‌گذاری مبتنی بر شاخص‌های تکنیکال با استفاده از واکنش‌های رفتاری سرمایه‌گذاران بررسی شده است. واکنش‌های رفتاری سرمایه‌گذاران به‌وسیلۀ شاخص‌های تکنیکال نشان داده می‌شود. روش: به این منظور از اطلاعات قیمت روزانۀ سهام تمامی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازۀ زمانی 1389 تا1398 استفاده شد. با حذف شرکت‌های فاقد اطلاعات موردنظر، 135 شرکت برای آزمون انتخاب و افق سرمایه‌گذاری به دو دورۀ کوتاه‌مدت و میان‌مدت تقسیم شد. برای بررسی سؤال‌های پژوهش از داده‌های تابلویی و روش اقتصادسنجی استفاده شد. نتایج: با توجه به ضریب تغییرات و آزمون همبستگی نتایج حاکی از آن است که شاخص‌های میانگین متحرک، میانگین متحرک نمایی و توان نسبی با توجه به دیگر شاخص‌ها بیشتر مبین واکنش‌های رفتاری سرمایه‌گذاران است. همچنین ارتباط مقادیر شاخص‌های تکنیکال با بازده سهام نشان از آن دارد که سیگنال‌های ارئه‌کنندۀ این سه شاخص در بازۀ زمانی هفتگی تا شش‌ماهه برای خرید یا فروش سهام (به‌عنوان یک راهبرد) عملکرد بهتری نسبت‌به شاخص‌های دیگر دارد. بنابراین سرمایه‌گذاران برای کسب بازده و سود بیشتر می‌توانند از ترکیب این سه شاخص در افق زمانی هفتگی تا شش‌ماهه برای تعیین راهبرد یا استراتژی خریدوفروش استفاده کنند. پیشنهاد می‌شود که سرمایه‌گذاران بازۀ زمانی، سرمایه‌گذاری بلندمدت کنند تا متحمل ریسک کمتر و بازده بیشتر شوند
کلمات کلیدی : راهبردهای سرمایه‌گذاری شاخص‌های تکنیکال واکنش‌های رفتاری ریسک و بازده عملکرد. ”