بررسی آثار کوتاه مدت و بلندمدت سیاست پولی و مالی بر بورس اوراق بهادار ایران

افسانه طاهری¹ ندا حاج ملکی²

1) دکترا مدیریت دانشگاه تهران،ایران
2) دانشجو کارشناسی ارشد مدیریت مالی دانشگاه غیر انتفاعی تاکستان،اشتوشمثنهرثیش❊لوشهم.ذخو

کد IOI مقاله : XYHB-BEDCK
محل انتشار : سومین کنفرانس بین المللی مدیریت در قرن 21(3icm21.com)
چکیده :
    بازار سرمايه به سبب نقش اساسي كه در اقتصاد ملي دارد به خودي خود از اهميت زيادي در توسعه اقتصادي يك كشور برخوردار است. بر مبنای بسیاری از نظریه ها و تئوری های اقتصادی، قیمت ها در بازار سهام توسط برخی متغیرهای کلان اقتصادی مانند تورم، نرخ ارز و ... تعیین می‏شوند. با این رویکرد و با توجه به دو مدل قیمتگذاری دارایی های سرمایه ای و مدل آربیتراژی و همچنین با توجه به نقش دولت در ایجاد ثبات اقتصادی، مطالعه حاضر اثرپذیري بازار سهام ایران را از سیاستهای پولی و مالی طی دوره 92-1370 الگوسازی و بررسی نموده است. جهت دسترسی به این هدف از مدل ARDL استفاده و اثرات کوتاهمدت و بلندمدت سیاست پولی و مالی بر بورس اوراق بهادار در کنار متغیرهایی چون تورم، نرخ ارز بازار آزاد و درآمد نفتی مورد بررسی قرار گرفت. نتایج بیانگر آن است که مخارج دولت (سیاست مالی) طی دوره کوتاه مدت و بلندمدت اثر معنی داری بر شاخص قیمت بورس اوراق بهادار ندارد. اما دو متغیر تورم و حجم نقدینگی (سیاست پولی) در کوتاه مدت و بلندمدت بر بورس اوراق بهادار اثر مثبت می¬گذارند. به طوری که با افزایش تورم و حجم نقدینگی به میزان۱۰ درصد شاخص قیمت کل بورس اوراق بهادار طی دوره کوتاهمدت به ترتیب به میزان 1/27 و 8/16 درصد و در دوره بلندمدت به ترتیب به میزان 3/31 و 7/21 درصد افزایش مییابد. نتایج بیانگر اثر منفی، معکوس و معنی‏دار نرخ ارز بازار آزاد بر بورس اوراق بهادار طی دوره کوتاهمدت و بلندمدت است به طوری که رشد 1۰ درصدی در متغیر فوق شاخص قیمت کل بورس اوراق بهادار را طی دوره کوتاهمدت و بلندمدت به ترتیب به میزان 7/6 و 4/12 درصد کاهش میدهد. همچنین نتایج بیان گر آن است که درآمد نفتی طی دوره کوتاه¬مدت اثر منفی اما در دوره بلندمدت اثر معنی¬داری بر شاخص قیمت کل بورس ندارد.

کلمات کلیدی : شاخص قیمت بورس اوراق بهادار سیاست پولی و مالی تورم حجم نقدینگی