بررسی و مقایسه تکنیک های انتخاب سهام در بورس اوراق بهادار تهران جهت یافتن کارآمدترین تکنیک

محمد مهدی کیانپور¹ علی دهقانی²

1) گروه مدیریت،پردیس علوم و تحقیقات شاهرود،دانشگاه آزاد اسلامی،شاهرود،ایران
2) استادیار، گروه مهندسی صنایع و مدیریت، دانشگاه صنعتی شاهرود،شاهرود،ایران

محل انتشار : دومین کنفرانس بین المللی پژوهش های نوین در مدیریت، اقتصاد و حسابداری(2meaconf.com)
چکیده :
هدف اصلی این مطالعه بررسی و مقایسه روش های انتخاب سهام در بازار بورس تهران است. اجرای روش ها شامل سه مرحله: برآورد بازده مورد انتظار، ارزش گذاری سهام و تشکیل پرتفوی ها می باشد. جهت برآورد بازده مورد انتظار از سه مدل CAPM، فاما وفرنچ و مدل بازده اضافی ( تفاضلی) استفاده شده است. پس از ارزش گذاری سهام به تشکیل پرتفوی ها پرداخته شده و متغیر های مورد نیاز جهت مقایسه روش ها محاسبه و برآورد شده اند. دو فرضیه اصلی تحقیق این بوده که آیا روشهای یاد شده جهت تشکیل پرتفوی هر کدام به طور جداگانه در بورس تهران معنی دار می باشند و فرضیه دوم در صورت تائید فرضیه اول این می باشد که آیا بین روشهای موجود از نظر ایجاد بازده آتی و همچنین اختلاف بازده آتی با بازده بازار و بازده بدون ریسک، تفاوت معنی داری وجود دارد یا خیر. برای آزمون فرضیه ها از اطلاعات سری زمانی ماهانه، فصلی و شاخص بازار در دوره زمانی 1387 تا 1391 استفاده شده است. روش های آماری جهت آزمون فرضیه ها رگرسیون خطی ساده، رگرسیون خطی چند متغیره، آزمون های همبستگی پیرسون، نمودار اسکاتر(همگنی واریانس ها)، آزمون کلوموگروف- اسمیرونف، توکی- کرامر بوده است.نتایج حاصله نشان داد در بیشتر موارد روش بازده اضافی به طور مشخصی عملکرد بهتری داشته است.
کلمات کلیدی : بازده مورد انتظار بازده واقعی ریسک پرتفوی